7月财新中国制造业PMI降至49.2 时隔两月再次收缩

8月1日公布的7月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.2，低于6月1.3个百分点，时隔两月再次录得50以下。

7月份制造业PMI延续回升

国家统计局7月31日公布，7月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.3%，比上月上升0.3个百分点。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

受访专家表示，7月份PMI指数继续小幅回升，表明经济增长动能进一步积聚。尤其是预期指数、采购量指数、原材料库存指数等都有不同程度上升，表明企业信心有所改善，生产经营活动有恢复迹象。目前新订单指数虽然有所回升，但仍处在收缩区间，需求不足的问题仍很突出。受此制约，生产指数小幅回落。对此，要进一步加强宏观政策逆周期调节力度，着力提高政府投资对全社会投资的带动作用，加快增强扩大内需政策的综合效果，尽快消除需求收缩的制约。

需求转好但仍有不足

从生产端来看，7月份生产指数为50.2%，连续两个月位于扩张区间，但较上月回落0.1个百分点。

“7月是工业生产的传统淡季，受高温等季节性因素影响，近几年都有一定的自然回落。”财信研究院副院长伍超明告诉21世纪经济报道记者，2012-2022年7月份PMI生产指数均值较6月份回落0.4个百分点，不过政策预期升温和国际大宗商品价格回升等因素对工业生产稳定运行形成一定支撑，未来需要注意出口、地产对工业生产的拖累。

在需求方面，7月份新订单指数为49.5%，比上月上升0.9个百分点，但仍位于收缩区间；新出口订单指数为46.3%，比上月下降0.1个百分点。

新订单指数为49.5%，比上月上升0.9个百分点，表明制造业市场需求景气度继续改善。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉21世纪经济报道记者，目前国内制造业需求复苏偏弱，海外需求趋缓，以及房地产处于企稳复苏阶段，但本月新订单和出口订单指数一升一降，比较来看，国内市场需求回升向好更为明显。

中国物流信息中心分析师文韬指出，分行业来看，市场需求有所分化。由于持续的高温多雨天气影响到多地工地工厂作业以及居民出行，通用设备、电气机械、服装服饰等行业需求有所放缓，这些行业PMI出现不同程度下降。而石油加工行业由于消费旺季来临，钢铁和有色金属冶炼加工行业由于预期向好，这些行业需求回升，对整体市场需求回升有较好带动作用。

伍超明分析，目前供需正缺口有所收敛，制造业“生产和新订单指数差”由上月的1.7%降至0.7%，显示出需求不足对供给端的制约仍强。预计扩大内需和提振信心为下半年经济工作的首要目标，未来供需衔接作用将有所增强，内需恢复将为生产稳定运行提供支撑，供需正缺口或继续延续低位运行。

值得注意的是，7月份原材料购进价格指数为52.4%，较上月大幅上升7.4个百分点，结束了连续3个月运行在50%以下的势头。原材料端价格回升也向产成品端有所传递，出厂价格指数为48.6%，较上月上升4.7个百分点。

周茂华分析，目前制造业产品销售价格下降势头明显放缓，而且市场价格趋升也反映出市场需求在回升，尤其是增量需求在进一步释放。

伍超明表示，目前原材料购进价格指数回升幅度高于出厂价格，可能会使中下游企业面临的成本压力有所增强。原材料购进价格指数重回扩张，预示7月工业生产者价格指数PPI环比上涨动力有所增强，预计7月PPI同比增长-4.3%左右。

政策拉动预期持续转好

近期，以《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》为代表的一系列支持性文件陆续发布，市场发展积极因素不断增多，企业信心也有所增强。

7月份，生产经营活动预期指数为55.1%，比上月上升1.7个百分点，特别是消费品行业生产经营活动预期指数今年以来始终高于55.0%，本月升至58.0%。

另外，分企业看，中型企业PMI为49%，较上月上升0.1个百分点，结束了连续4个月的下降势头，其中新订单指数为49.4%，较上月上升0.9个百分点，连续2个月上升，中型企业市场需求有所回稳。小型企业PMI为47.4%，较上月上升1个百分点，同样结束了连续4个月的下降势头，生产指数和新订单指数都较上月上升接近2个百分点，小型企业供需两端均有一定好转。

文韬表示，目前以民营经济为主的中小企业下降势头有所收窄。随着促进民营经济发展壮大的各项措施加快落地，政策效应释放，民营经济预计将持续稳定回升。

7月31日，国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》（下称《措施》），提出20条针对性举措。在稳定大宗消费中，除了此前已强调过的新能源汽车、家装家居和电子产品消费，此次《措施》还提出了要支持刚性和改善性住房需求。

周茂华表示，随着促消费和投资政策支持力度加大，居民和企业信心逐步回暖，制造业需求将明显改善。但在海外需求趋缓，房地产复苏有个过程，加之高温、汛期的短期因素扰动，预计制造业恢复是个渐进过程。

伍超明预测，未来工业企业仍将继续去库存，加之盈利下滑对生产的滞后拖累作用，工业企业生产仍面临一定的下行压力。而且国内地产和消费需求回归或仍需时间，需求不足对制造业景气度的压制作用不容忽视，而且未来海外需求下行压力仍大，出口下降或对制造业景气提升形成钳制效应。但政策边际宽松加力确实有利PMI指数的稳定和提升，预计8、9月份PMI指数有望企稳逐步回升。