空调毛利率恢复，冰柜昙花一现 格力等白电企业上半年表现如何？

高温叠加原材料成本下降，格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电等空调业务上半年毛利率修复加快。

冰柜在去年高基数下市场承压，量价齐跌。不过，冰箱市场量降额涨，产品价格结构继续升级。海尔智家、美的集团冰箱冰柜业务增速放缓。

白电高端化趋势明显，格力电器、美的集团、海尔智家规模继续扩大。美的集团规模排名第一，海尔智家业绩增速较为平衡，格力电器盈利能力逐步恢复。

美的集团上半年业绩规模最大

今年上半年，格力电器、美的集团、海尔智家业绩稳中有升，三大家电巨头归母净利润增速高于营收增速。

从营收规模来看，美的集团在控股多家企业后，营收规模遥遥领先；从增速来看，海尔智家增速最快，格力电器两项数值垫底。归母净利润规模来看，美的集团受益于新控股多家企业，规模最高；格力电器虽营收少于海尔智家300多亿元，但归母净利润仍高于海尔智家30多亿元。

二三梯队的白电企业业绩恢复快，海信家电增长势头强劲，长虹美菱找到差异化路线，奥马电器剥离金融业务后，公司经营状态明显改善。惠而浦中国营收逆势下滑，虽扭亏为盈，盈利能力有待改善。

中信建投分析师马王杰认为，格力电器上半年营收增长有所提速，合同负债、其他流动负债、经营性现金流等几项反映经销商提货的重点科目同环比均大幅增长，显示下游与终端景气态势。2023 年空调市场受需求回升及渠道库存低位催化，正迎来较强的基本面，格力经营负债端的较大增量有望在后续季度逐步释放至利润表端。

“海尔智家上半年营收增速超过行业，第二季度空调等产业快速成长，卡萨帝增速亦有所回复。全球化、高端化、智能化依然是白电行业未来的破局方向。”马王杰提到。

光大证券分析师洪吉然表示，美的集团上半年C端业务提价成效显著，B端业务持续发力，公司毛利率持续提升。海信家电毛利率改善主要由于成本红利、规模降本，以及产品结构改善。

高温+提价，空调市场好于预期

受高温天气影响，空调销量增长。奥维云网推总数据，2023年上半年空调市场零售额达到1290亿元，同比增长18.5%；零售量达到3690万台，同比增长17.6%。

分渠道来看，3月份之前，由于去年同期的低基数等原因，线下增速领先，到4月份之后随着电商平台和品牌促销活动的集中启动，线上增速开始领跑大盘。

美的集团2023年上半年暖通空调920.07亿元，同比增长10.54%。空调依旧是格力电器主营业务。上半年格力电器空调营收699.98亿元，同比增长1.82%；毛利率35.69%，同比增加5.82%。

海信家电上半年暖通空调业务实现主营业务收入211.60亿元，同比增长11.68%。其中，中央空调业务实现收入同比增长12.5%，净利润同比增长25.5%。

海尔智家包含空调业务的空气解决方案实现收入231.47亿元，同比增长18.9%。家用空调国内收入增长25%。长虹美菱空调业务实现收入约70.58亿元，同比增长约31.57%。

上半年，国内空调行业竞争激烈。格力电器市场份额被蚕食，不过好在原材料价格下滑、产品结构提升，格力电器毛利率提升明显。海信空调与海尔空调规模相当，海信空调势头不错。各头部空调企业毛利率逐渐修复。

洪吉然认为，海信家电收入增长与走新风空调差异化竞争路线有关；美的集团上半年公司毛利率25.2%，也源于家用空调提价明显，业绩原材料成本下降。

奥维云网大家电事业部研究总监裴东敏认为，从结构来看，空调持续高端化、结构化升级的趋势没有发生改变。从产品端来看，空调柜挂机分别向3匹、1.5匹聚集的大趋势仍在延续。

“从价格端来看，无论线上还是线下，柜挂机均价水平都在稳定上升。从场景端来看，传统柜挂机空调以满足客餐厅、卧室书房等使用场景下的需求为引领，不断进行功能和技术的升级。”裴东敏分析。

冰柜市场下滑，冰箱价格结构升级

冰箱与冰柜是去年炙手可热的家电品类，不过已渐渐回归正常轨道。奥维云网推总数据，2023年上半年，中国家用冰箱市场零售额479亿元，同比增长5.2%；零售量1469万台，同比下滑2.6%，量额之间的差异也表征了产品均价的提振与价格结构升级。

冰柜市场规模展现出完全不同的景象，过去三年的应急性囤货需求将家用冰柜市场规模带到了前所未有的高度，去年第二季度同期的高基数也为今年上半年产生规模压力，奥维云网推总数据，今年上半年中国家用冷柜市场零售额66亿元，同比下滑7.0%；零售量507万台，同比下滑4.8%。

作为冰洗龙头，海尔智家冰箱/冰柜实现收入222.45亿元，同比增长2.3%；其中国内市场收入同比增长7.0%。美的集团包含冰箱、小家电业务的消费电器营收681.36亿元，同比增长2.72%。

海信家电冰箱通过海信和容声双品牌运营，公司上半年冰洗业务实现主营业务收入115.87亿元，同比增长11.12%。

冰箱出口大户奥马电器冰箱业务营收51.53亿元，同比增长32.17%；毛利率28.15%，同比增长8.84%。长虹美菱冰箱(柜)业务实现收入约44.66亿元，同比增长约18.91%。

从冰箱冰柜增速来看，海信家电、长虹美菱、奥马电器增速比较高；在业务大基数背景下，海尔智家、美的集团冰箱冰柜稳中有升，增速有所放缓。

裴东敏认为，冰箱冰柜焕新场景驱动下，大容积趋势不断强化。家电家居一体场景空间利用率强诉求，嵌入式产品的规模快速发展。冰箱产品回归白色，供求双驱动下白色产品规模快速扩张。立式冷冻柜成趋势产品，线下更多玩家入局竞争激烈，出现价格内卷。

“当前冰冷产业面临着用户需求从产品功能向场景体验升维，当前消费观念改变下，用户需要更能提供情绪价值的产品、营销方式，后续也需要企业通过不断的场景拓展与需求挖掘提供更多贴合消费者需求的产品，推动冰冷产业进一步发展。”裴东敏表示。

新京报贝壳财经记者 陈维城

编辑 韦博雅

校对 柳宝庆