基于ESG理念建立以社会价值为目标的中央企业社会绩效评价体系

图/ic

文|国务院国资委研究中心 戚悦 李梓源 陈慧

进入新征程，中央企业从单纯追求规模和表内利润，转向资产回报率提升和表外资产价值可持续。在转型中，应该借鉴ESG理念，以货币化方式展现中央企业可持续发展能力，研究构建标准化、具有中国特色的评价体系，全面、科学、合理评价中央企业经营业绩，引导企业实现包括经济价值与社会价值在内的综合价值最大化。

一、构建ESG货币化测量体系的时代要求与现实意义

ESG是环境、社会、治理（Enviromental，Social and Governance）的英文缩写，用以衡量企业发展的可持续性，因其涵盖企业生产经营诸多环节，反映企业抗风险能力和可持续发展能力，因而被国际社会广泛关注并形成共识。以ESG理念为基础，构建反映中国特色现代企业的社会绩效评价体系，既符合时代要求，增强市场认可度，营造国有企业提升价值创造能力的良好氛围；又具有现实意义，货币化测量企业社会绩效，有利于出台激励相容的考核机制，丰富中国特色估值体系的应用场景。

首先，ESG为企业处理好经济责任与社会责任提供了方法论，但ESG理念的实践应用还有提升空间。

ESG理念及其指标体系与中央企业改革的目标比较适配，有力推动企业做强做优做大。处在社会之中的中央企业，无时无刻不在平衡经济利润与社会责任的关系，ESG通过具体的指标量化评价企业履行社会责任的能力，从投融资角度倒逼着中央企业高效履行社会责任，实现了二者良性互动。特别是“社会”维度中包含议题最多，是体现企业履行社会责任、创造社会价值的核心维度，是进一步完善中国特色现代企业制度、客观评价中央企业贡献进行的有益补充。

当前ESG理念的实践暴露出“鞭打快牛”的特点，缺少激励属性。如ESG评级，其底层逻辑是风险管理，目的是为利益相关者提供非财务要素对企业风险的影响及企业的应对能力等相关信息。这意味着，ESG评级实质上反映的是社会等因素给企业生产经营带来的风险，而非企业生产经营对社会的真实影响，更无法精准区分企业社会绩效水平。因此，尽管ESG为我们提供了国际公认的分析范式，但还需要探索ESG中国化的应用场景。

其次，有效刻画中央企业表外资产的长期价值，需要继承与发展ESG理念。

随着ESG理念不断发展，使得企业品牌价值、研发投入、高级人力资源等非财务要素的认可度不断提高，企业的“表外资产”的范围也被不断扩大。实质上，这类难以计量的表外资产也会对企业长期收益产生显著影响。但是由于会计的谨慎性原则，这类生产要素的价值难以准确计量，导致这些资产无法计入资产负债表，通常在当期损益中体现为费用成本。同时在资本市场上，表外非标资产也很难反映在企业估值体系里，企业社会绩效报表的缺失，导致这类资产较多的国有企业估值长期无法修复。

最后，企业社会价值以社会责任货币化为手段，是社会绩效评价的核心。

企业社会价值基于ESG理念，评价企业履行社会责任所表现出的绩效，其基本内涵是企业高于法定基准或行业平均水平所付出努力的潜在回报，或者维持社会所付出的潜在成本，而且这种绩效水平是以货币形式计量，故称为企业社会价值。对企业ESG社会表现进行货币化计量和正向评价，不仅能让企业明白履行社会责任的“财务成本”是有社会收益的，产出是可以显性化的，绩效水平是能够货币化的、量化考核的，也更有利于引导企业将社会责任管理与ESG理念融入发展战略，把握平衡、追求高效。

二、关于完善企业社会价值工作的相关建议

一是立项专项课题，深入研究中央企业社会价值相关的理论和方法。

研究评估ESG投入对中央企业效率提升的影响，分析如何通过ESG实践优化中央企业的资源配置、成本控制、风险管理等方面的绩效；研究评估中央企业社会价值投入对行业发展的贡献，分析如何通过ESG实践促进行业内的技术创新、环境保护、社会责任等方面的进步；研究评估行业发展对全社会高质量发展的带动作用，分析如何通过ESG实践推动国家经济转型升级、社会和谐稳定、生态文明建设等方面的目标实现；研究探索从资本价值提升到资产价值提升的转型路径，分析如何通过ESG实践提升中央企业的核心竞争力和长期发展潜力；研究探讨如何将企业社会价值转化为无形资产，分析如何通过ESG实践提高中央企业的品牌形象、声誉资本、创新能力等方面的优势；研究构建中央企业社会价值指数，对试点企业的社会价值水平进行量化和排名，分析其与经济效益、市场竞争力等因素的关系。

二是大兴调研之风，探索建立企业社会绩效评价工作机制。

选择各行业代表性的中央企业及其二级单位，作为社会价值评价的试点对象，开展全面、深入、系统的评价工作。构建中央企业社会价值评价的数字化平台，建立统一的评价指标体系、数据采集和分析方法、结果呈现和反馈机制。加强社会价值评价的培训和指导，提高试点企业的ESG理念和能力，推动其在战略规划、经营管理、供应链治理等方面实施ESG相关的措施和项目。定期召开中央企业社会价值评价工作汇报会，总结经验、交流做法、分享成果，形成良好的ESG氛围和示范效应。以年度为周期，发布中央企业社会价值评价报告，对试点企业的社会价值绩效进行公开、透明、客观的展示，探索将企业社会价值评价纳入综合业绩评价，激励更多的中央企业参与企业社会价值创造。

三是积极吸引社会资本，参与央企负责任投融资，为提升国有经济比重增添源头活水。

一方面，与政策性银行合作，以ESG为导向和筛选标准，围绕数智化转型和绿色低碳转型，设计债权、股权投融资及保险、担保等金融产品，支持在重点产业、民生领域提升国有经济比重。

另一方面，围绕客户服务、商业伙伴、宏观经济、员工、地方社区等利益相关方，将企业社会责任的绩效进行货币化测算、价值化评估，将测算结果作为企业信息公开的重要补充，弥补传统估值模型里对企业社会责任衡量的缺失，帮助资本市场识别中央企业碳资产、数据资产等潜在优势，缩小央企控股上市公司价格与价值差距，促进央企控股上市公司的价值合理回归，畅通中央企业由价值创造向价值实现的通道。

四是探索建立企业社会责任会计体系，构建反映企业社会价值的第四张报表。

以碳资产为例，目前已实施的企业碳配额会计记账方法，为各个企业做碳资产管理、建立碳账户体系打下了坚实基础，而已建立的企业社会价值模型中碳的社会价值测算，碳资产从吨到元货币化的过程，推动企业的碳账户体系转向碳损益表管理。

不仅如此，ESG货币化测量不仅是对碳资产入表的测量，也是对企业社会责任会计体系的测量。第四张报表测量的是单位社会责任投入的产出效益，恰如碳的投入产出效益是根据碳排放的成本和碳排放收益形成的，数据资产的投入产出效益是根据企业数字化投入带来的效益和效率形成的，企业社会责任的投入产出效益是根据企业的实际付出与价值回报形成的，如此议题的累加便形成了反映企业社会价值的第四张报表。

编辑 陈莉 校对 赵琳