聚焦小微金融服务，陆金所控股的攻守之道

作为服务中小微企业的金融巨头，陆金所控股正在谋求以介绍方式登陆港交所，成为在香港和纽交所拥有双重主要上市地位的公司。这家不同于传统金融机构的创新者，在经历诸多压力考验之下，如何才能穿越周期？

前不久，在重庆市巴南区经营装修公司的罗先生遇到了一个难题：他承接一个楼盘精装业务，需要现金采购家电至精装楼盘安装，而且时间要求也很急，否则这笔生意就黄了。

由于无法满足银行常规的贷款抵押条件，他尝试联系陆金所控股。令他感到意外的是，仅用一两天的时间，他就拿到了陆金所控股的陆账房组合贷，额度为132万元。

“这么快就解决了我的资金缺口，还款灵活方便，而且可以二次申请，给了这么高的额度，解决了我的燃眉之急。”罗先生感激不尽。

像罗先生这样的借款人，截至2022年底，陆金所控股已累计服务了1900万人；赋能的零售信贷余额达人民币5765亿元，其中仅去年第四季度就新增贷款规模778亿元。

目前，这家服务中小微企业的金融巨头，正在谋求以介绍方式登陆港交所，成为在香港和纽交所拥有双重主要上市地位的公司。

这次，陆金所控股将再次接受投资者最严格的审视。

众所周知，金融是经营风险的行业，而中小微企业的风险要远远高于大型成熟企业，此次港交所上市，投资者无疑要拷问陆金所控股这家不同于传统金融机构的创新者，在经历外部环境变化等诸多压力考验之下，如何才能穿越周期？公司又有如何的策略和措施，来为中国经济最具潜力的中小微企业赋能？而对于股东来说，能否不断分享公司快速成长的红利？

推动U型复苏

3月13日，陆金所控股公布了截至2022年12月31日的全年业绩。财报显示，2022年全年陆金所控股实现营业收入581亿元，实现净利润为88亿元。

能取得这样的成绩实属不易。由于中小微企业最易受到外部环境变化的影响，过去三年，在严峻的环境考验之下，企业们普遍感受到了些许寒意。而作为中小微企业的金融服务商，难免会受到一定程度的影响。

陆金所控股董事长兼CEO赵容奭表示，“我们已实施的战略终将帮助公司实现U型复苏，现在我们一定要耐心、谨慎并做好准备：以充分的耐心等待小微企业伴随消费复苏实现恢复性增长，以谨慎的态度执行我们新的风险管控战略，以充足的准备迎接景气度回升的宏观经济并开展新业务”。

据赵容奭介绍，2022年陆金所控股采取了相对谨慎的经营策略，将资产质量优化目标置于数量增长目标之上。

他表示，自2023年开年以来，消费市场回暖明显，陆金所控股将耐心、谨慎并做好准备，以提升资产质量作为业务重心，不断耕耘经济恢复更好的区域市场及优势细分行业市场，并根据区域及行业特点实行差异化经营策略，进一步提升小微融资服务的深度与广度。此外，公司还将进一步优化业务模式，以进一步提升利润率水平及中长期业务可持续性。

与消费市场的复苏相比，小微企业复苏链条更为复杂。目前许多地方都拿出“真金白银”激活居民的消费意愿，据不完全统计，全国超过40地宣布启动消费券发放相关活动，加速烟火气回归。而由消费端传导到企业端，需要一个时间过程，也更需要财政、税收和金融政策的扶持。与消费刺激政策相配套，多地也纷纷出台扶持政策，帮助小微企业加快走出生产经营困境，促进小微企业高质量发展。

由北京大学光华管理学院、北京大学企业大数据研究中心等机构2月发起的《中国小微经营者调查》显示，今年一季度，小微群体信心显著回暖：84%的小微经营者表示对今年生意有信心；78.5%的小微经营者认为全年客流量会增加，其中近半数预计同比增幅超50%；大部分小微经营者开始积极布局，四成准备囤货，三成计划招人，以迎接即将到来的增长。

中国中小企业协会发布的数据也显示，2月份中小企业发展指数为89.6，在1月份大幅回升的基础上，进一步回升0.7个点。

“预计U型复苏的过程将会经历三个阶段”，陆金所控股联席CEO计葵生表示，“第一阶段是2022年，全面调整信贷政策、聚焦优质小微，重点关注优势地区和行业；第二阶段，我们从2022年四季度启动业务调整与运营效率提升，预计将在未来季度持续推进；第三阶段，公司将恢复具价值的、可持续的增长。”

中国中小企业发展指数回升，是我国经济复苏回暖的进一步体现。作为中小微企业的金融服务机构，陆金所控股所预期的U型复苏，显然具备坚实的基础。

打造小微生态圈

陆金所控股是中国领先的小微企业主金融服务赋能机构，主营业务是为小微企业主提供获取普惠型产品和服务的便捷渠道，并赋能机构合作伙伴使其能高效触达及服务小微企业主。

招股书显示，截至2022年9月30日，陆金所控股已与超过550家金融机构建立合作关系，为合计约660万名小微企业主提供服务。零售信贷总余额达6365亿元，其中小微企业信贷余额4934亿，占未偿还贷款总额的81.1%。这一比例自2020年以来增长了12.6个百分点。

根据灼识咨询的数据，截至2022年6月30日，按普惠型小微企业贷款的贷款余额计，陆金所控股是服务小微企业主的第二大非传统金融服务供应商，市场占有率为17.6%。

一直以来，小微企业都是中国经济最活跃的力量，充当着市场经济肌体中“毛细血管”的角色。数据显示，2021年，小微企业贡献了中国60%以上的GDP、80%以上的就业机会，并占出口总额的约60%。为了更好地促进小微企业发展，国家出台了创新激励、税收优惠和融资支持等多重利好政策。

尽管如此，小微企业贷款仅占2021年中国整体贷款总额的26.0%。这是因为，小微企业规模小、通常无法提供抵押品，亦不具备稳定的现金流，这导致传统金融机构在小微企业风险评估方面面临重大挑战。

根据灼识咨询在2022年12月对小微企业主进行的调查，95.3%的受访者表示，目前获得贷款的资金仅能满足少于其总需求的一半。

陆金所控股作为金融科技巨头，正是专注于解决小微企业主的痛点，并旨在协助金融机构合作伙伴服务小微企业主大量未满足的需求。

据悉，在具体业务层面，陆金所控股针对小微企业进行了多项服务提升。例如，为提升借款服务便利度，陆金所控股于2021年6月在业内率先推出AI视频贷款方案“行云”，将小微客户借款申请流程平均耗时大幅下降约4成，减少小微融资服务对物理场所的依赖。数据显示，2022年前三季度，有约30.7万小微企业主通过“行云”获得借款服务。

为精准支持重点行业小微企业，2022年2月，陆金所控股旗下的平安普惠，推出升级后的“4+1+1”重点行业小微扶助计划，使其更具地方特色，更符合小微企业主的资金周转需求。据悉，2022年前三季度已有累计近22万名重点行业小微通过该计划获得融资服务。

除了提供融资服务，陆金所控股还为小微企业主在金融与经营双向赋能，助力提升小微企业经营韧性，实现高质量发展。

艾瑞咨询《2022年中国中小微企业数字化转型路径研究报告》中指出，当前中小微企业发展模式仍以外部政策引导和国家机构帮扶为主，部分中小微企业单纯依靠政府支持促发展，而企业缺乏长效发展的内生因素。这说明，除外部融资外，小微企业的内生力同样关键。

基于对小微经营特点和经营需求的洞察，陆金所控股进一步探索建立完整的“小微生态圈”，为小微提供丰富的数字化经营工具，提升其线上经营能力。

公司于2022年11月推出新的小微企业主增值服务平台“陆店通”，依托该平台，通过深化连接小微企业主、内容推送及运营服务，小微企业主生态圈将为小微企业主创造更大的价值。

“我们的目标是创建一个生态系统，加深我们与现有客户之间的互动，深度挖掘多重需求以创造新的销售机会，最终进一步强化公司在数据和技术领域的优势。”计葵生说。

截至2022年12月底，“陆店通”已拥有25万名注册用户，其中包括13万名C端用户、12万名B端用户。2023年前两个月，新生态系统持续快速增长，注册用户数增长约5倍。据此测算，“陆店通”注册用户数已经突破100万户。

给股东创造长期价值

2022年内，陆金所控股多次释放拟港股双重上市的消息。今年2月1日，递表港交所的消息公布，陆金所控股美股盘前拉升，涨幅一度超过6%。

陆金所控股表示，公司在香港及纽交所两地拥有双重主要上市地位对公司有利，两个市场吸引不同背景的投资者，有助于扩大公司的投资者基础及增加股份的流动性。同时，香港上市可以与公司以中国为重心的业务进行协同，对公司增长及长期战略发展至关重要。

站在全新的起点上，陆金所控股想要在资本市场真正吸引投资者，不仅仅体现在股价上涨，还需要不断为股东创造价值与收益。

陆金所控股将分红频率提升，董事会已批准每年一次转为每半年支付一次股息。2021年，陆金所控股按每ADS 0.34美元的比例派发现金分红，约为2021年全年净利润的30%；而在2022上半年，陆金所控股按每ADS 17美分的金额派发现金分红，约为上半年净利润的32%；2022年下半年，陆金所控股宣布继续分红，每ADS 分红5美分，全年合计分红每ADS 22美分。2022年度的分红率提升至40%。

展望未来，陆金所控股首席财务官徐兆感（David Choy）表示，对公司业务模式的弹性以及为股东创造更大可持续价值的能力充满信心。

陆金所控股在招股书中表示，经过十余年的积累，公司已成为领先的小微企业主金融服务赋能者。这个市场庞大但服务覆盖度低，公司研发了以小微企业主为中心的产品设计及定制产品，通过最适合服务小微企业主的线下线上一体化渠道，为小微企业赋能。同时，公司具备稳健的数据驱动型风险管理能力、尖端的专有科学技术和经验丰富的管理团队等多重优势。

赵容奭也表示， “消费复苏增强了我们对未来的信心。结合宏观环境回暖、资本金雄厚等有利因素，我们相信战略升级及更为灵活的商业模式将推动陆金所控股实现U型复苏，从而为股东带来长期价值。”

《孙子兵法》云：善守者，藏于九地之下；善攻者，动于九天之上。作为服务小微企业的金融巨头，陆金所控股沿着U型复苏的路线图，用创新和赋能攻城略地，助力小微企业快速成长，用大数据和科技牢牢守住风险关口，实现可持续发展。

这也许就是陆金所控股能够穿越周期、行稳致远之道。

编辑 岳彩周 校对 卢茜