人民币双边逻辑的长远与系统错配循序渐进改进

图/ic

文｜中国外汇投资研究院、独立经济学家谭雅玲

上周至今市场焦点集中人民币双边结算合作积极推进、去美元化情绪激昂凸显、OPEC减产计划刺激石油价格暴涨，三件事关联点十分巧妙与切合，未来风险预警才是侧重关键。尤其从货币专业角度剖析更值得推敲和深入发现风险，人民币货币热点与前景更是我国经济金融大事，无论对国内或对国外都需要理性和合理论证。

人民币双边操作的有利与不利

近期人民币与巴西、沙特、伊朗、俄罗斯以及巴基斯坦建立双边货币互换的人民币贸易或金融结算方式备受关注。

如果仅从短期应对理解是十分恰逢其时的举措，这不仅对双边贸易有利，也对世界经济和国情特性具有积极意义。目前看因贸易而生的货币关联为基础依然是货币操作的侧重，但是货币资质带来的不确定风向将不容忽略。毕竟面对美元贬值极端阶段的其它货币升值将不利于贸易出口，进而限制甚至阻碍经济将是重点所在。其中中巴贸易往来的人民币结算选择正是有利于巴西的最佳时机。

一方面是巴西对华贸易出口为主，巴西贸易顺差中人民币结算是积极意义；另一方面巴西对华进口引进技术或基础项目合作的服务贸易需求将是适当时机，服务贸易成本偏低是合算的交易往来。

然而，透过巴西利益之外的我国利益考量或许未来风险更值得论证与警惕，毕竟我国对巴西出口小于进口，人民币结算方式在美元贬值和人民币升值关联是不利我方的客观因素，目前签约时机的汇率水平选择存在两面性，但相对于我国对巴西进口大于出口值得权衡我方风险。

正如巴西经济学家所言，用人民币展开贸易一方面可以减少中巴经济合作方面一些非必要成本，以利于巴西对华贸易获得更多利润；另一方面以人民币展开贸易可以减少美元对巴西的经济影响力，随着时间推移，美元对拉美各国的吸引力会越来也低，最终可能会导致美元金融体系的彻底崩溃。

人民币双边关联的本质与暂时关系侧重利益关联

目前人民币热度较高，相比较几个重点国家双边关系的人民币方式需要权衡本质与利益关联。尤其今晨国际石油价格上涨行情突发，OPEC尤其是沙特减产计划刺激因素是重点，而目前沙特正与我国推进人民币石油结算方式，包括我国与俄罗斯也是因能源侧重贸易往来的人民币扩张结算期。然而，面对诸多国家与我国人民币双边关联的深入思考与资质特别更需要审慎面对。

我认为目前人民币结算的国家利益需要警惕人民币未来风险。其中几个国家定性研究是值得关注的前提与侧重，如沙特是美国盟友，无论石油或地缘关系两者牢固性是长期合作，石油人民币结算值得警惕美国因素涉及沙特关联的风险考量。再如俄罗斯是美国心腹，欧洲要害是美国利益对标重点，甚至会打破欧洲凝聚力的前途。还有巴西是美国后院，巴西与美国关系又爱又恨，但是地域与贸易历史渊源的巴西是美国利益策划关联，美国对巴西控制力是制度和系统逻辑，人民币对巴西只是工具使用而已。此外巴基斯坦是美国潜在棋子，毕竟中印巴敏感关系与地理位置相交地缘关系复杂性不容忽略巴基斯坦偏弱势牵连风险。

人民币双边逻辑的长远与系统错配循序渐进改进

当下国际对人民币的热衷与赞誉需要注意或不得不防捧杀情绪，毕竟人民币双边逻辑侧重中的长远性支撑存在系统不足的缺陷，外汇市场健全性不足值得考量人民币双边未来的风险隐患，无论规模、经验、技术以及影响力并不足以形成人民币结算之下的去美元化。尤其相比较我国资本市场，目前我国外汇市场自我性特殊是人民币理性缺陷，甚至对未来资本市场牵连也不容忽略，这就是人民币依然是不可兑换、非自由化货币的资质与现实。

此时人民币双边结算利在哪里更需要审慎。货币升值对我国进口有利和出口不利显而易见，但对对方国家的出口有利、进口不利反比对标清晰。而任何一国经济循环是出口重要还是进口重要则是顺序与循环硬道理，我国必须从长远和系统循序渐进逻辑理清关系与利益立足。

编辑 陈莉 校对 柳宝庆