两月大涨超20%! 多只国股行股价“铁树开花”，行情能否持续

5月8日，银行股再现全线飘红景象。中国银行、中信银行、西安银行三家领跑大盘，触及涨停。同时，农业银行、工商银行、建设银行当日涨幅均超过了5%。银行等蓝筹股出现大涨，低估值的中字头板块再次崛起，带动了市场回升，盘中上证指数突破3400点，收涨1.81%至3395点。

wind截图。

两个月间，6家大行涨幅达到20%以上；股份行中，中信银行涨幅超过45%，民生银行股价涨幅超过28%。华夏、浙商、光大、浦发等多家股份制银行两月的涨幅亦均超过10%。而去年，A股上市的15家国股行中股价年涨幅为正的银行仅有5家。有投资者直言，银行股此次大涨，可谓是“铁树开花”。

前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉新京报贝壳财经记者，银行等蓝筹股票本身具备投资吸引力，是估值此前被低估。同时，我国经济复苏的态势下，投资者对于大盘蓝筹股的信心逐步抬升，因此蓝筹股的行情逐步展开。市场风格亦从前期炒作人工智能等股票转向配置蓝筹股。他建议投资者要把握风格切换机遇，配置优质龙头股和优质蓝筹股。

3家银行今日涨停另有7家涨超5%，国股行扭转股价颓势

“银行股还在持续上涨，我原本以为到头了。”在某投资交流群中，不少投资者针对近日来银行股的大涨感到意外，并感叹银行股这棵股市中的“铁树”终于“开花了”。

根据wind数据显示，5月8日银行股普遍收涨，一改此前银行股价颓势。截至收盘，中国银行、中信银行、西安银行涨停，另有7家银行涨超5%。其中，农业银行涨幅达到7.46%，工行涨幅达到6.21%，建设银行涨幅达到5.24%，民生银行涨幅达到6.99%，浙商银行涨幅达到6.21%。

尽管银行近年来盈利能力一直是当前A股上市公司中的佼佼者，但银行股价走势不尽如人意，大面积破净成常态。也正因此，银行股一直业界看作是高价值、低估值的投资洼地。去年，多家银行股东、高管、员工及家属频频真金白银增持自家股票，也未能稳定住股价，不少银行不得不启动稳定股价的应急方案。

新京报贝壳财经记者根据wind数据统计，42家A股上市银行中，去年年涨幅为正的银行仅13家，包括8家城商行、1家股份制银行和4家国有银行。其中，城商行涨幅较大，江苏银行、成都银行、苏州银行均保持了30%以上的涨幅。股份行中仅中信银行股价上涨15%；国有银行中，中国银行上涨最多为11.18%，交行为10.58%，农行为6.57%，建行为2.11%。

随着银行股年涨幅大面积为负，去年银行股破净率也进一步上升。根据wind数据统计，42家银行中，仅招商银行、宁波银行和成都银行3家银行年收盘价高于每股净资产值。按此计算，去年年末银行股破净率高达90%以上。

为何突然大涨？业内：“中特估”为主因

银行股近年表现一直不温不火，为何此时突然大涨？

多位受访的业内分析人士认为，这与“中特估”不无关系。所谓“中特估”，即“中国特色估值体系”的简称。该概念从3月下旬“出圈”，多次领涨市场，成为市场资金关注的焦点。此前中国移动与贵州茅台盘中的市值对飚，亦是源于此概念。

“五一”节后银行板块整体表现亮眼，“中特估”行情继续演绎，国有行涨幅居前，其中中国银行本年涨幅逼近30%。东莞证券研究员卢立婷、吴晓彤指出，“从基本面来看，在净息差收窄、中间业务收入拖累下，42家上市银行一季度营收和归母净利润同比增速放缓至1.41%和2.09%。随着信贷需求回暖，资产端收益率下行压力缓解，盈利能力将得到改善。目前银行板块估值仍处于低位，看好后续估值修复行情。

杨德龙亦认为，银行等蓝筹股最近已经开始有所表现，中字头的股票估值比较低，业绩增长也比较稳定，分红率较高。因此从机构投资者更喜欢配置，而最近个别蓝筹股出现了几乎涨停的走势，更提振了投资者对于中特估板块的信心。

据了解，“中特估”一词是证监会主席易会满首次在2022年金融街论坛年会中提出，他指出要“探索建立具有中国特色的估值体系”，主要适用于央企、国企及部分有行业特殊背景的上市公司。有业内人士指出，“中特估”的提出，一方面为了促使上市公司尤其是国有上市公司练好基本内功，另一方面引导投资者更好地认识企业内在价值，极大促进市场资源配置功能更好发挥。

展望未来：银行大涨行情是否可持续？

银行股大涨已经持续数个交易日，但分析人士普遍认为，这轮行情并未结束。

广发证券认为，这可能是一轮系统性银行行情。目前银行估值仍在低位，股息率仍在高位，银行板块交易集中度仍低，结合基本面、资金面、政策面和社会预期面趋势，预计银行板块存在系统性估值修复机会。

就银行业自身发展来看，中泰证券研究所所长戴志锋预计，银行业上半年增速见底，下半年稳步回升。他预计，今年上半年存量贷款集中重定价因此价格承压，下半年重定价因素全部释放，而且资产端收益率已经处于比较低的中枢，再进一步下降的空间不大，政治局会议也透露出今年稳增长预计没有强刺激政策。负债端成本随着中小银行的存款利率下调缓释贡献逐步增加，下半年息差环比平稳，对净利息收入的同比负贡献度收窄，利息收入下半年企稳。

光大证券金融行业首席分析师王一峰亦指出，展望二季度及以后，伴随着经济景气度提升，政策主导的信用扩张有望逐步向市场化融资需求切换，有助于银行信贷投放取得更好量价平衡，稳定利息收入。从估值角度看，前期银行板块经过回调后，当前银行板块平均市净率（PB）不足0.6倍，远低于2021年0.86倍的平均水平，具有修复空间。同时，银行板块具有“低估值，高股息”特征，近十年股息率均值稳定在4.3%左右，居各行业板块首位，在市场对宏观经济运行及资本市场走势具有一定分歧背景下，凸显防御价值。

对于未来投资逻辑，王一峰认为，投资者可适当关注经营基本面优质的零售股份行中期反弹配置机会；同时可关注受益于“中特估”等稳健表现的大行；以及区位经济景气度高，经营稳定的优质中小银行等。

戴志锋则认为，“银行股核心逻辑是宏观经济，坚持修复逻辑和确定性增长逻辑两条主线。”之前要看政策预期，如今政策预期落地后，下阶段就要看经济的持续性。第一条选股主线是确定性增长逻辑，即收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块；第二条选股主线是修复逻辑，主要看好地产回暖、消费复苏所利好的相关银行股。

新京报贝壳财经记者 姜樊

编辑 陈莉

校对 柳宝庆