2月金融数据出炉，M2同比增长12.9%，创七年新高，券商解读：理财赎回潮接近尾声，新时代“朱格拉周期”启动

金融界3月10日消息 央行发布2023年2月金融统计数据报告，2月末，广义货币(M2)余额275.52万亿元，同比增长12.9%，创七年新高，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。

2月份人民币贷款增加1.81万亿元，预估为15000亿元，前值为49000亿元。分部门看，住户贷款增加2081亿元，其中，短期贷款增加1218亿元，中长期贷款增加863亿元；企（事）业单位贷款增加1.61万亿元，其中，短期贷款增加5785亿元，中长期贷款增加1.11万亿元，票据融资减少989亿元；非银行业金融机构贷款增加173亿元。

2023年2月社会融资规模增量为3.16万亿元，预估为23000亿元，前值为59840亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增9241亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加310亿元，同比少增170亿元；委托贷款减少77亿元，同比多减3亿元；信托贷款增加66亿元，同比多增817亿元；未贴现的银行承兑汇票减少70亿元，同比少减4158亿元；企业债券净融资3644亿元，同比多34亿元；政府债券净融资8138亿元，同比多5416亿元；非金融企业境内股票融资571亿元，同比少14亿元。

对此，国金宏观赵伟团队认为，2月新增社融3.16万亿元、创历史同期新高，高于预期的2.08万亿元，同比多增1.95万亿元；社融存量增速较上月回升0.5个百分点至9.9%，融资结构延续改善、代表企业中长期资金来源的有效社融增速、较上月回升0.45个百分点至11.1%。

新增社融超预期，除贷款贡献外，政府债券和表外票据支撑作用也非常明显。分项中，新增人民币贷款1.82万亿元、同比多增超9000亿元，贡献社融同比增量的一半左右；表外票据融资放量、同比多增4100亿元以上；政府债券融资节奏前移、同比多增5400亿元以上。其他分项变化不大，企业债融资与去年相差无几、或意味着理财赎回潮接近尾声等。

对于信贷数据，国金宏观赵伟团队分析认为，信贷同比高增的支撑主力转向居民端，居民中长贷、短贷双双改善。2月，新增信贷同比多增近6000亿元，其中，居民贷款同比多增超5400亿元、结束了15个月的同比少增。居民中长贷同比多增1322亿元、与商品房销售边际改善相互印证；居民短贷同比增加超4100亿元、去年同期为负，或映射消费需求修复正在进行中。

企业端信贷，总量和结构延续改善。2月新增企业贷款近1.6万亿元，其中，企业中长贷同比多增6000亿元以上、连续第7个月同比改善，票据融资延续缩量、同比少增扩大至4000亿元以上，企业短贷同比多增超1600亿元。

对于M2数据显示，国金宏观赵伟团队分析认为2月M1同比较上月小幅回落0.9个百分点至5.8%，或与春节错峰等有关；M2同比较上月回升0.3个百分点至12.9%。存款分项中，企业和居民存款同比分别多增1.29万亿元和7900亿元左右，财政存款同比少增超1400亿元。

对于整体数据，国金宏观赵伟团队判断，新时代“朱格拉周期”已然启动。