欢乐家的椰子“野心”：去年椰子汁饮料营收超8亿，今年加码投资

6月7日，欢乐家的股价报收15.42元/股，单日涨幅为4.33%，公司总市值为69.39亿元。

消息面上，欢乐家打算在越南建厂生产椰子类相关产品的消息颇受关注。欢乐家表示：公司椰子汁饮料的原料生榨椰肉汁主要产自越南，因此在越南建设椰子加工项目对公司产品原料供应和产品品质稳定等方面具有延续性，在原产地建设投资生产，有利于提供优质和稳定的原材料。

从业绩来看，椰子汁饮料一直是欢乐家的营收主力，不仅撑起欢乐家业绩的半壁江山，而且产品毛利率也显著高于其水果罐头的毛利率。

拟出资过亿用于建设椰子加工项目

产销椰子水、生榨椰肉汁以及椰蓉等产品

根据欢乐家6月5日发布的关于对外投资设立全资子公司并建设椰子加工项目的公告可知，欢乐家计划以自有资金在越南建设椰子加工项目，该项目总投资不超过1835.61万美元，并由欢乐家出资不超过1835.61万美元（折合人民币约1.31亿元）在中国香港设立全资子公司，再由该全资子公司出资不超过666亿越南盾（约折合283.6万美元）在越南设立全资子公司具体实施本项目。

经欢乐家初步测算，本项目财务内部收益率46.78%，静态投资回收期3.19年（项目经济效益仅为估算数据，不构成盈利预测，也不构成公司对项目收益的保证）。

那么，项目建成后会有哪些产品产出呢？欢乐家表示：项目建成后可生产椰子类相关产品，包括椰子水、生榨椰肉汁以及椰蓉等。

6月2日和6月6日，在接受特定对象调研时，欢乐家椰子汁产品的定位及消费场景等问题也非常受关注。

据欢乐家介绍，其1.25LPET瓶装椰子汁主要面向餐饮和宴席渠道，245ml蓝彩铁罐装椰子汁主要面向礼品兼顾即饮渠道，公司在2022年推出了椰子水、以椰子水为配料的功能饮料和电解质运动饮料等新品，增加公司在即饮市场的产品品类，拓宽即饮产品的价格带。

“随着现制咖啡茶饮市场的兴起，以椰子为基底的现制饮品产品有了更多的应用场景，公司也推出了厚椰乳等相关产品。”欢乐家补充道。

在椰子汁产品的定价方面，欢乐家主要采用反向定价法确定产品市场零售指导价格，即综合成本、同类或类似产品价格、利润等方面的情况，首先确定产品的市场零售指导价格，然后在此基础上根据同行业状况为经销商预留一定的利润空间，最终确定产品出厂价格。

撑起欢乐家业绩的半壁江山

去年椰子汁饮料收入超8亿元

自成立以来，欢乐家一直致力于水果罐头、植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等食品饮料产品的研发、生产和销售。2021年6月2日，欢乐家在深圳证券交易所创业板上市。

上市以来，欢乐家始终保持盈利状态。2021年、2022年，欢乐家实现营业收入依次约为14.73亿元、15.96亿元；同期，其归属于上市公司股东的净利润依次约为1.84亿元、2.03亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润依次约为1.69亿元、1.98亿元。

分产品来看，欢乐家主要生产椰子汁饮料和水果罐头。2021年，欢乐家的椰子汁饮料实现营业收入约7.91亿元，占总营业收入的53.70%，其水果罐头实现营业收入约4.92亿元，占总营业收入的33.39%。2022年，欢乐家的椰子汁饮料实现营业收入约8.04亿元，占总营业收入的50.39%，其水果罐头实现营业收入约6.03亿元，占总营业收入的37.79%。

2021年和2022年欢乐家营业收入的整体情况

2022年，欢乐家椰子汁饮料的毛利率为42.22%，水果罐头的毛利率为23.52%。财报显示，欢乐家现为中国罐头工业协会副理事长单位，中国饮料工业协会常务理事单位。根据中国罐头工业协会的行业调查结果，2021年欢乐家品牌水果罐头国内市场销售量和销售额，位居全行业前三名；根据中国饮料工业协会的统计资料，2021年欢乐家植物蛋白饮料椰子汁产品的市场占有率和产销量在全国同类产品中排名前五。

欢乐家主要产品的产量、销量与库存情况

针对欢乐家的业绩表现，中国银河证券研究院的分析师认为：“短期来看，我们认为在经历了2023年第一季度报表端收入高增后，渠道库存仍维持相对良性，欢乐家后续业绩景气度能否延续需要关注：收入端，2023年第二季度，欢乐家传统业务步入淡季，但即饮新业务步入旺季，建议关注公司新品开发、渠道铺货与终端动销情况；成本端，年初至今PET瓶片价格同比下降，但白糖、柑橘与黄桃价格上涨较多，欢乐家可通过锁价来对冲部分成本压力。长期来看，欢乐家在水果罐头与大包装椰子汁领域具备一定竞争优势，有望实现稳健增长，同时积极探索即饮新业务，布局植物基饮品与拓展新渠道，有望打造第二增长曲线。”

椰子汁饮料前景几何？

按照欢乐家的说法，本次投资有利于公司向产品原料端的延伸，有助于公司完善产业链上游布局，加强公司核心产品的原料供应及在供应链方面的竞争力，为公司未来发展提供资源保障。

那么，椰子汁饮料这一赛道竞争激烈吗？

在饮料行业，椰子汁饮料处于植物蛋白饮料细分行业，该行业为充分市场竞争行业，具有完全的市场化程度。在A股上市公司中，大力发展椰汁及相关产品的企业除了欢乐家，还有海南椰岛、熊猫乳品、李子园等。

根据中研普华研究院《2022-2027 年椰汁行业市场深度分析及发展规划咨询综合研究报告》：当前，中国植物蛋白饮料市场规模不断扩大，2021 年我国植物蛋白饮料行业市场规模约为1234 亿元；据前瞻产业研究院预测，到 2026 年有望达到 1406 亿元，整体保持正增长走势。从消费需求来看，随着人们对美好生活的向往，对健康饮品的需求越来越高，而椰子汁植物蛋白饮品由于富有营养价值、具有健康属性的天然优势，在饮品市场上的份额也逐年提升。从增长空间来看，中国植物蛋白饮料人均消费量低，对比发达市场仍有提升空间。

欢乐家曾对外表示：“椰子汁属于植物蛋白饮品，在当前阶段，随着国民经济水平不断发展，健康化趋势将成为引导行业创新的动力点，也为植物蛋白饮料的发展带来更多机会。因此，我们对椰子汁赛道的发展前景持乐观态度。同时，随着椰子产品与咖啡、茶饮的结合，使得椰子产品获得新的发展空间。”

新京报贝壳财经记者 阎侠

编辑 宋钰婷

校对 杨许丽