A股史上第四大IPO来了！拟募资650亿

650亿超大规模的先正达IPO昨日成功过会。

6月16日，上交所上会审核先正达主板IPO，拟募资650亿元，由中金公司(行情39.90 +0.53%,诊股)和中银证券(行情10.65 +0.09%,诊股)联席保荐承销，中信证券(行情20.39 +0.44%,诊股)联席承销。这也成为A股近13年以来最大规模IPO，同时也是A股历史上仅次于农业银行(行情3.58 -0.56%,诊股)、中国石油(行情7.58 +0.26%,诊股)、中国神华(行情29.96 -0.13%,诊股)的第四大IPO。

先正达的主营业务涵盖植物保护、种子、作物营养产品的研发、生产与销售，同时从事现代农业服务。先正达表示，作为全球农业科技龙头企业，更适合在全面注册制下的上海证券交易所主板上市，同时将有助于接触到更多元的投资者，也对公司长期价值有利。

曾更换赛道，上市好事多磨

作为行业的领头羊，先正达的上市历程颇为好事多磨。

早在2021年7月，上交所就正式受理了先正达的科创上市申请。经历了几轮问询和漫长的等待后，今年3月，先正达科创板的上市会议被临时取消。5月18日，公司在官网发布声明，表示已撤回科创板上市申请，并同时向上交所主板提交上市申请。对此波折，市场关注颇多。

此前有业内人士认为，先正达集团若登陆科创板，既有助于提振农化板块在资本市场的知名度，也将大幅增加科创板在农化高科技领域的吸引力和地位。但选择更换赛道在主板发行，也有其合理之处。

根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》的描述，主板突出“大盘蓝筹”特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。先正达的市场地位、经营情况和覆盖领域，确实与主板注册制改革后的“大盘蓝筹”定位更加契合。

对于先正达的转申报沪市主板，上交所称“我们充分尊重企业对上市板块的自主选择，支持大型农业科技企业上市。先正达集团提交沪市主板上市申请后，我们将基于前期审核工作，推进相关工作平稳有序进行。”

综合实力雄厚，营收持续保持增长

据招股书揭露，2021年先正达在全球植保行业排名第一、种子行业排名第三、在数字农业领域处于领先地位；在中国植保行业排名第一、种子行业排名第一、作物营养行业排名第一，是中国现代农业服务行业的领导者。2020年、2021年、2022年公司的研发总投入分别为102.77亿元、113.68亿元、127.69亿元，研发投入占营收的比例分别为6.47%、6.25%、5.68%。

资料显示，中国化工农化有限公司（下简称“农化公司”）是先正达的控股股东，持股比例为99.1%，其全资子公司农道麦化持股比例为0.90%。农化公司是中国中化通过其全资子公司中国化工间接全资持有，所以本质上来说，国务院国资委为先正达的实控人。

经营业绩方面， 2020年营收1587.79亿元，净利润88.24亿元；2021年营收1817.5亿元，净利润79.87亿元；2022年营收2248.44亿元，净利润114亿元。2020年至2022年营收年均复合增长率为19.00%。

公司的综合毛利率在报告期内分别为33.79%、33.33%和32.54%，同行业可比公司平均值分别为29.46%、29.51%和28.38%。由此可见，公司的综合毛利率高于同行业可比公司的平均值。