飙了！产销率高达400%！这个淡季“非比寻常”，聚酯市场怎么了？

6月本是聚酯市场的淡季，但今年聚酯市场却“非比寻常”。期货日报记者了解到，6月14日，聚酯产销放量，当日产销率高达400%以上，部分工厂的产销率更是高达700%以上，达到了年内产销“最高峰”。

对此，浙商期货分析师朱立航解释说，在原料PTA价格大涨的背景下，下游工厂集中补货，导致产销整体放量。

“聚酯产销飚至年内最高，整体而言，出口订单转暖是较重要的原因，海外市场的装置在低加工费之下选择减产甚至是停产，这为国内企业出口打开了空间。在聚酯企业让利促销之下，下游利润扩张，买货意愿增强。”

期货日报记者了解到，聚酯市场近期产销出现高峰主要是市场情绪转好，PTA价格上涨之后，聚酯价格并未跟随PTA涨价，工厂而是采取了让利促销，在下游集中补库的时间点，下游随即出现放量成交的情况。

事实上，降价促销在聚酯市场中较为常见，作为一种以价换量的方式来保证聚酯工厂库存更加健康。随着聚酯工厂产能的不断扩张，市场整体表现出产能过剩的迹象，为了扩张下游市场的份额，聚酯工厂开始集中性的让利促销。

据隆众资讯分析师介绍，聚酯的降价促销多集中在涤纶长丝方面。主要是由于当时原料下跌，当月产销没有做平的背景下，为了刺激产销控制库存而进行降价促销。通常会呈现出市场交投大幅回暖，工厂接单呈现爆发式增长，权益库存水平出现明显下滑的效果。

在朱立航看来，淡季中随着降价促销有一波高产销是正常现象，但是目前聚酯利润已经不高，再降价空间有限，且随着下游刚需补库完成，后续对聚酯的需求或有所走弱，毕竟当下市场仍在淡季，终端需求仍然比较平淡。

“6月中旬聚酯长丝短纤产销放量，是在价格跌至偏低水平之后，并在原料期货上涨气氛的配合下，出现下游集中采购的行情。”在华瑞信息资深分析师袁媛看来，单日产销放量是正常的波段性行情，不过也需要承认的是，今年的聚酯负荷及下游开工，呈现出明显的韧性。

目前来看，聚酯新产能投产顺利，而负荷一直维持高位，库存压力也还没有出现显著放大。

据袁媛介绍，5月、6月原料走势偏弱，产业链的成本压力不大，市场认为价格风险相对有限，企业大体可以维持稳定运营，是支撑淡季开工稳健的一个重要原因。也就是说，目前产业链整体处于以价换量的相对良性循环中。

“对于聚酯原料来说，聚酯及下游开工稳健，有利于支撑需求预期和市场信心；但聚酯负荷已经处于高位，而原料暂时也还没有出现紧张局面，也导致市场仍然持有一定的谨慎看法。”袁媛称。

在袁媛看来，从目前的情况来看，聚酯高负荷还可以保持一定的持续性，暂时还不至于看到太大的降幅。“从聚酯和下游环节来看，尽管局部时段处于累库过程中，但是库存天数较之往年仍处于可控水平，暂时还不至于拖累企业出现显著降负。”

“短期来讲，聚酯淡季存在平稳过渡的可能性，但是长期的良性发展，还是要看实际需求的兑现情况。”袁媛表示，目前的淡季累库，是为了最终的需求兑现，如果终端需求总量有限，那么高负荷运行之下累积的库存，后续可能发展成为风险因素。“从即时运行指标来看暂时稳健，市场的隐忧可能更多在远期，例如四季度前后。”

“中长期看，聚酯瓶片或将是首先进行集中减产的企业。”上述分析师认为，今年瓶片投产较多，且多为龙头企业大装置投产，在供应集中增加的局面下，当前聚酯瓶片行业现金流已经快速压缩，后期负荷或有明显下滑。

当前，纺织服装行业将面临长达两个月的行业淡季，内外需表现弱势。在需求转淡、产销弱势、库存上涨的局面下，以涤纶长丝龙头企业为主的聚酯工厂将进行主动适度减产保证库存处于合理可控，以此在后期的行情中占据主动权。

“目前，POY、FDY、DTY以及涤纶短纤的库存维持中性，海外的聚酯负荷下滑，使得国内聚酯出口短期偏向良好，国内聚酯负荷难有明显下滑。”在陈胜看来，由于后市淡季预期较差，PTA市场短期逻辑更加关注检修的变化。