健康医师平台梅斯康健5个月亏1亿：启明创投举荐腾讯豪掷3亿本钱增了7倍

　　中国线上医师平台梅斯康健二度递表港交所，4月29日梅斯康健首度递表港交所，不外于10月底失效。按照招股书，中金公司和麦格理为公司联席保荐人。

　　按照弗若斯特沙利文的材料，按2021年注册医师用户及均匀月活计，公司经营中国最大的在线专业医师平台之一。截至2021岁尾，梅斯康健平台具有约260万名注册医师用户，均匀月活250万人。

　　梅斯医学平台也拥有高比例的副主任医师及以上职称的资深医师，截至2020年12月底，按照国度卫健委数据，梅斯医学平台上拥有副主任医师及以上职称的注册医师用户总数占中国取得副主任医师及以上职称的医师总数的68.8%。

　　梅斯康健涵盖基于价值的医学（VBM）整个生命周期，通过办事项目赋能证据天生、证据共享及医疗决策支撑。梅斯康健次要在中国供给精准全渠道营销处理方案、医师平台处理方案及RWS处理方案。RWS指在实在世界的临床情况和临床使用场景中体系性网络来自药物及医疗器械的数据，并进行涉及循证医学及临床风行病学方式的钻研。

　　招股书显示，将来数字营销市场及WBS市场潜力广漠。估计到2030年中国数字医疗营销市场到达3686亿元，2021年至2025年的复合年增加率为42.9%，2025年至2030年的复合年增加率为26.9%。

　　预期中国RWS市场将继续连结增加趋向，到2025年及2030年将别离达致约人民币74亿元及人民币428亿元，2021年至2025年的复合年增加率为77.3%，而2025年至2030年的复合年增加率为42.1%。

　　按照招股书，精准全渠道处理方案不断是公司次要营业，营收占比不断维持在60%摆布，2021年实现支出1.84亿元，占比61.8%，不外2022年前5月实现支出0.69亿元，占比从客岁同期的63.%削减为57.4%。同时，公司RWS处理方案营业支出不竭添加，2021年实现支出3659万元，2022年前5月实现支出1974.5万元，同比添加逾1倍，健康饮食支出占比从9.8%提拔至16.4%。

　　按照招股书，公司毛利率高达60%以上，2019至2021年别离实现58%、54.2%、63.8%的毛利率，此中，医师平台处理方案的毛利率在2022年前5个月高达75%，精准营销方案毛利率维持在60%以上。全体来看，公司在2022年前5月的毛利率为61.6%。

　　财报显示，梅斯康健业绩从红利转为吃亏，2019年至2021年公司别离实现支出1.65亿元、2.16亿元、2.98亿元，并在2022年前蒲月实现支出1.2亿元，同比增加33.4%。同期，公司红利威力却不竭下滑，2019年至2021年别离实现红利1701.7万元、2891.4万元及吃亏1.51亿元。2022年前5月，梅斯康健大幅吃亏9806.4万，而客岁同期红利166.8万元。

　　毛利率的下滑，各类开支的大幅添加，同样带来的是公司现金流情况转差，运营现金流来看，公司在2021年净流入较2020年大幅降落，2022年前5月运营现金流更是转为流出3330万元。

　　别的，公司将来业绩具有多重不确定，起首，公司可转换可赎回优先股公平价值的变更城市对公司业绩发生影响；其次，截至2022年前5月，公司商业应收款另有2100万，但2019年至2022年前5月别离计提减值吃亏10万、20万、70万、20万，别的公司预付款也进行了响应拨备；最初，公司的合约资产具有减值危害，同期，合约资产减值拨备别离为10万、20万、620万和930万。

　　不外，扣除可转换可赎回优先股后，公司调解净利全数为正，饮食健康2021年调解净利大幅添加至416.9万元，而2022年前5月实现净利1469.4万元，同比增了近5倍。

　　尽管，公司调解后业绩实现红利，但察看招股书能够发觉，公司发卖及分销开支、行政开支、研发开支不断是公司收入的大头，且在2022年前5月这些收入跨越了毛利，健康饮食这就象征着公司2022年前5月即便没有可转换可赎回优先股公平价值吃亏实在业绩也是负收益。

　　2022年前5月，该公司实现毛利支出7418.8万，毛利率61.6%；发卖及分销开支大约4000万，健康饮食占支出比重33.2%；行政开支3655万，也占到支出30.3%；而研发开支812万，支出占比6.7%。

　　财报显示，该公司发卖及分销开支和行政开支撑续添加。就发卖及分销开支来看，2019年至2021年，公司别离实现收入3800万、4659万、8322万及2022年前蒲月开支3994.1万，同比大幅添加44%，远远跨越公司同期营收增加。

　　梅斯康健同样具有重营销轻研发的环境。和发卖及分销开支、行政开支大幅添加分歧，公司研发开支反而是降落的。2019年、2020年及2021年以及截至2021年及2022年5月31日止五个月，梅斯康健研发开支别离为人民币1990万元、人民币1810万元、人民币2440万元、人民币1010万元及人民币810万元，别离相当于不异时期收益的12.0%、8.4%、8.2%、11.2%及6.7%。

　　公司创立于2012年，2015年引入A轮融资，2018年收益跨越1亿元，2020年引入B轮融资，2021年引入C轮融资。此中，董事会主席兼施行董事张发宝和施行董事兼首席施行官李欣梅为公司实控人，别离持股26.21%、32.93%，别的，张法宝节制的MeilongLimited持股4.48%，这就象征着张发宝佳耦现实节制公司63.62%的股权。

　　按照公司融资汗青，2015年4月，梅斯康健融资7000万，启明创投参与，持股本钱49.6元；2020年9月，公司迎来B轮1亿元的融资，本钱206.3元；在2021年10月，公司引入腾讯独家投资的C轮融资，投资总额3亿元，投后估值43亿，投资本钱高达397.9元，本钱是启明创投的8倍。此中，上市之前，腾讯持股6.98%，启明创投持股9.97%，腾讯则是有启明创投举荐而投梅斯康健，且有一名董事席位。

　　自2006年建立至今，启明创投专一于投资科技及消费、医疗康健等行业晚期和成持久的优良企业。启明创投集中上市前的A轮、B轮投资，投资过康希诺生物、哔哩哔哩、叮咚买菜、美团、诺辉康健、途虎养车、启明医疗、饮食健康微医、知乎、小米等要上市或拟上市明星公司，但同时也踩雷过逐日优鲜，目前逐日优鲜产生巨额吃亏，更是面对退市危机。

　　好比，在2015年起头，启明创投多次投资目前长势迅猛的康希诺，2015年9月投资9314.4万元，2016年启明系三家公司团体投了康希诺，此中QM29投了2500万，启明融信投资2025万元，启明融创投资475万元，别离持股2066245股、1195470股、280419股。此中，QM29持股5.97%，启明融信持股0.55%，启明融创持股0.13%，本钱大约16.9389元。

　　也就是说，启明创投共计投资康希诺1.43亿元，而持股为6.65%，按目前港股市值计较，启明创投持有市值高达10.34亿港元，浮盈大约5.8倍。若是只计较QM29，按其投资均匀本钱9.81港元计较，QM29浮盈了逾10倍。

　　最初，毛利率高达60%，红利威力转弱的梅斯康健可否得到本钱市场承认，到底会成为下一个逐日优鲜，仍是一下个康希诺？咱们拭目以待！